模擬芯片產(chǎn)業(yè)透視：工業(yè)復(fù)蘇明顯，汽車市場仍待突破
模擬芯片作為電子產(chǎn)業(yè)的“溫度計”，廣泛服務(wù)于通信、汽車、工業(yè)控制、消費電子、醫(yī)療等多個高敏感行業(yè)。這些終端領(lǐng)域的周期變化，往往會在模擬芯片大廠的財報中直觀顯現(xiàn)。因此，跟蹤行業(yè)龍頭的業(yè)績表現(xiàn)，能夠洞察整個電子產(chǎn)業(yè)鏈的冷熱變遷。
龍頭業(yè)績釋放復(fù)蘇信號
剛剛，全球模擬芯片巨頭德州儀器（TI）發(fā)布了2025年第二季度財報。該季度TI實現(xiàn)收入44.5億美元，環(huán)比增長9%，同比增幅達到16%，運營利潤更是同比提升25%?？偛眉鍯EO Haviv Ilan在財報發(fā)布會上指出，這輪增長主要得益于工業(yè)領(lǐng)域的持續(xù)回暖和市場需求復(fù)蘇。
分業(yè)務(wù)來看，除了汽車芯片外，TI各大終端市場普遍實現(xiàn)環(huán)比、同比雙增長。工業(yè)領(lǐng)域同比增幅近兩成；個人電子產(chǎn)品和企業(yè)系統(tǒng)營收分別大漲25%和40%；通信設(shè)備相關(guān)業(yè)務(wù)更是同比增長超50%。這些數(shù)據(jù)既反映出模擬芯片整體回暖，更預(yù)示著下游產(chǎn)業(yè)的重啟。
典型的周期性行業(yè)，復(fù)蘇力量回歸
半導(dǎo)體行業(yè)一直以明顯的周期性著稱。產(chǎn)業(yè)的“冷熱交替”受技術(shù)節(jié)點、更迭速度、下游需求、宏觀經(jīng)濟等多重因素影響，周期長度一般為3-5年。最近一年，以工業(yè)、消費電子、通信設(shè)備為代表的下游需求逐步增長，成為支撐模擬芯片廠商業(yè)績的主引擎。以中國為例，2025年二季度末，國內(nèi)工業(yè)中長期貸款同比增長10.7%，反映出制造端的投資周期已經(jīng)啟動，帶動相關(guān)半導(dǎo)體需求同步回升。
汽車芯片市場：短期承壓，長期可期
與工業(yè)、消費電子不同，汽車市場的周期復(fù)蘇明顯滯后。汽車屬于大宗耐用消費品，需求彈性更倚重宏觀消費信心、居民收入和企業(yè)預(yù)期。此外，全球汽車行業(yè)還受到地緣、關(guān)稅等外部擾動。
從權(quán)威機構(gòu)S&P Global Mobility的預(yù)測看，2025年全球新車銷量溫和增加至8960萬輛，同比增長僅1.7%，輕型車產(chǎn)量甚至略有下滑。美國和歐洲兩個主要市場中，美國由于新能源滲透不及預(yù)期、庫存高企等問題，短期復(fù)蘇動能依舊有限。而中國市場則受益于新能源汽車的高速增長，截至5月新能源乘用車輛產(chǎn)銷同比均超44%。
車用芯片自給率提升也對國際巨頭帶來壓力。中國市場2024年汽車芯片國產(chǎn)率已升至15%-16%。加上當(dāng)前無論是傳統(tǒng)MCU還是AI芯片，其市場普遍面臨去庫存壓力，據(jù)Gartner預(yù)計，車用芯片庫存天數(shù)將在今年第二季度逐步回歸歷史均值。
除TI以外，ADI、意法半導(dǎo)體等國際廠商也在近期財報中坦言汽車市場階段性承壓。ADI二季度業(yè)績受益于美國客戶提前拉貨，但三季度相關(guān)收入可能環(huán)比下滑。意法半導(dǎo)體2025Q2業(yè)績亦顯示汽車MCU需求未有實質(zhì)性回升，庫存消化成為近期主旋律。
不過，行業(yè)機構(gòu)普遍認(rèn)為，當(dāng)前的庫存調(diào)整為后續(xù)市場復(fù)蘇奠定了健康基礎(chǔ)，隨著全球宏觀政策轉(zhuǎn)向，特別是美聯(lián)儲降息等刺激，年內(nèi)汽車市場有望逐步復(fù)蘇。但更加持久的驅(qū)動力，仍要依賴新能源汽車滲透率持續(xù)提升、智能網(wǎng)聯(lián)與自動駕駛技術(shù)的大規(guī)模落地。
國際半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會（SEMI）預(yù)計，2025-2030年，全球車用芯片行業(yè)有望實現(xiàn)11.5%的年復(fù)合增長率，涉及AI芯片、車用存儲、智能座艙等細(xì)分板塊的年均增速更可突破20%。
尾聲：周期輪動中孕育新機
整體而言，全球模擬芯片產(chǎn)業(yè)在2025年上半年表現(xiàn)出明顯分化格局。工業(yè)、消費電子、通信等行業(yè)需求回暖，成為業(yè)績增長“發(fā)動機”；而汽車芯片板塊仍處深度調(diào)整期，庫存去化和市場信心修復(fù)尚需時日。
但產(chǎn)業(yè)周期的波動，總孕育著下一輪成長的機會。隨著新能源滲透、智能化浪潮不斷推進，汽車芯片、AI計算、車聯(lián)網(wǎng)等高成長細(xì)分賽道，未來有望成為拉動芯片行業(yè)新一輪繁榮的關(guān)鍵動力。對于所有芯片企業(yè)而言，能否把握這一歷史性窗口，在短期調(diào)整期錘煉自身能力，或?qū)Q定其在下一個行業(yè)拐點的競爭格局。
